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国信证券:玖龙纸业(02689)毛利率有望见底企稳估值和有息负债率均处于历史低位

时间:2019-10-09 18:46:45    来源:本站    浏览次数:    财经首页    我来说两句()

  公司 国信证券:玖龙纸业(02689)毛利率有望见底企稳,估值和有息负债率均处于历史低位 2019年9月26日 13:43:42 国信证券dej经济资讯网_中国经济综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  玖龙纸业(02689)2019FY实现收入546.47亿元,同比增长3.5%;其中销量1410万吨,较去年增加8.5%,美国业务贡献增量较多;吨均售价下降4.6%。净利润约38.59亿元,不计汇兑亏损的同比降幅为48.9%,好于我们预期的53.1%。dej经济资讯网_中国经济综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  公司积极进行造纸和制浆产能扩张,推进国内、海外、上下游布局。造纸方面,国内业绩期内新增重庆55万吨产能,并计划2019Q4—2021陆续在国内投放205万吨、马来西亚55万吨共计260万吨新增产能;2021年底造纸总产能有望提高到1812万吨。制浆方面,公司9月在马来西亚收购一家公司,新增48万吨再生浆产能;在陆续实现美国产线年底前木浆和再生浆产能提高至161万吨。dej经济资讯网_中国经济综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  上述举措将有助于公司在我国外废进口下降和国废紧缺的环境下提高自身原材料供应的稳定性和成本的可控性,通过全球化+垂直产业链整合,向国际化造纸巨头迈进。dej经济资讯网_中国经济综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  我们认为贸易环境反复、人民币汇率波动、行业疲弱等诸多市场担忧的因素已经在公司股价和业绩中有较为充分反映。未来废纸价格可能会开始随原纸波动,公司毛利率有望逐渐见底企稳。考虑到估值和有息负债率均处于历史低位,我们维持对玖龙纸业的“买入”评级,和8.77~11.73港元的合理估值区间。dej经济资讯网_中国经济综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

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